2025年8月TOBハンター構成銘柄【資本効率向上ファンド】

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今回の記事では、資本効率向上ファンド（愛称：TOBハンター）の8月期の月次報告書について解説します。

TOBハンターの運用状況等を確認したい方の参考になれば幸いです。なお、本記事はTOBハンターの購入をオススメする意図はありませんので、投資判断は自己責任にてお願い致します。

TOBハンターの7月期の月次報告書については以下の記事でも紹介しています。

おさらい：TOBハンター2025年3月～7月の状況
2025年8月期パフォーマンス概要
1. 組入銘柄とポートフォリオ
運用概況（2025年8月）
今後の見通しと戦略
まとめ

おさらい：TOBハンター2025年3月～7月の状況

項目	2025年5月	2025年6月	2025年7月
基準価額	10,611円	11,033円	11,434円
純資産総額	2,523百万円	2,999百万円	3,489百万円
1ヶ月リターン	+4.98%	+3.98%	+3.63%
設定来リターン	+6.11%	+10.33%	+14.34%
参考指数（TOPIX）	+5.10%（1ヶ月）	+1.96%（1ヶ月）	+3.17%（1ヶ月）
保有銘柄数	179銘柄	183銘柄	194銘柄
組入上位銘柄	住友電設、ブレインパッド、菱友システムズ	ジャパンエンジンコーポレーション、JMDC、ダイハツインフィニアース	ジャパンエンジンコーポレーション、住友ファーマ、ダイハツインフィニアース
市場別比率	プライム69.7%、スタンダード約25%、グロース約2.6%	プライム約71%、スタンダード約24%、グロース約3.4%	プライム約71%、スタンダード約24%、グロース約3.7%
TOB状況	NTTドコモ・鳥居薬品・住信SBIなど複数TOB	CARTA HOLDINGS（NTTドコモによるTOB）	ザッパラス、ナルミヤ・インターナショナル（株式交換）

おさらい：TOBハンター月次報告書【2025年5月～7月】まとめ

2025年8月期パフォーマンス概要

2025年8月期のTOBハンターは、TOPIXが+4.5%と堅調な日本株市場を背景に、それを上回る+4.95%のパフォーマンスを達成しました。これにより、設定来リターンは6ヶ月で+20.00%となりました。

TOBハンター 8月期基準価額と純資産額の推移【TOBハンター 8月期月次報告書より】

1ヶ月リターン：+4.95%
参考指数（TOPIX）1ヶ月リターン：+4.52%
3ヶ月リターン: +13.09%
設定来リターン: +20.00%
基準価額：12,000円
純資産総額：4,132百万円

組入銘柄とポートフォリオ

8月末時点での保有銘柄数は200銘柄です。組入上位銘柄は、ジャパンエンジンコーポレーション、住友ファーマ、ダイハツインフィニアースなど、前月から大きな変動はありませんでした。

No.	銘柄コード	銘柄名	業種	上場市場	組入比率
1	6016	ジャパンエンジンコーポレーション	輸送用機器	スタンダード市場	1.44%
2	4506	住友ファーマ	医薬品	プライム市場	1.16%
3	6023	ダイハツインフィニアース	輸送用機器	スタンダード市場	1.15%
4	7552	ハピネット	卸売	プライム市場	1.07%
5	5727	東邦チタニウム	非鉄金属	プライム市場	1.05%
6	6368	オルガノ	機械	プライム市場	1.05%
7	6269	三井海洋開発	機械	プライム市場	1.04%
8	4483	JMDC	情報通信	プライム市場	1.03%
9	9110	NSユナイテッド海運	海運	プライム市場	1.02%
10	9719	SCSK	情報通信	プライム市場	1.00%

TOBハンター 8月期組入上位10銘柄【TOBハンター 8月期月次報告書より】

ポートフォリオの構成を見ると、上場市場別ではプライム市場が約69% 、時価総額別では500億円～2,000億円の中型株が約41%を占めており、引き続きプライム市場の中型株がポートフォリオの中核であることがわかります。

運用概況（2025年8月）

全体の市場環境とファンドへの影響

8月の日本株市場は、米国の利下げ観測や好決算銘柄への物色買いなどを背景に、日経平均株価は+4.0%、TOPIXは+4.5%と全体的に上昇しました。

ファクター別では、7月に続きバリュー優位の展開となり、特に大型バリュー株が優位でした。小型バリュー株を多く組み入れている当ファンドにとっては若干の追い風となり、TOPIXと日経平均株価を上回るリターンを達成しました。

8月のTOB実績

8月は投資先であった芦森工業、黒崎播磨、東洋建設、ユタカ技研、パシフィックシステムの5社でTOBイベントが発生しました。このうちユタカ技研を除く4社については、利益確定を兼ねた売却を完了しています。

レポートでは「当月は、TOBイベントが多く発生し、それが指数を上回る一因になりましたが、当月のリターンに寄与した上位10銘柄はTOBイベントと関係がなかった銘柄でした」と述べられており、イベント発生に関わらず収益を上げるファンドの特長が発揮された月となりました。

過去のTOB・資本イベント実績

No.	銘柄コード	銘柄名	イベント概要	直前の株価（日付）	TOB価格 / 報道後株価（日付）	騰落率
1	4551	鳥居薬品	塩野義製薬によるTOB	5,230円(2025/5/2)	6,350円	+21.4%
2	9613	NTTデータ	NTTによるTOB	2,991.5円(2025/5/7)	4,000円	+33.7%
3	7595	アルゴグラフィックス	自社株TOB(1株4,475円)	5,200円(2025/5/9)	5,570円(2025/5/12)	+7.1%
4	5476	日本高周波鋼業	神戸製鋼所による株式交換(1株に対し0.26株を割当)	391円(2025/5/9)	414円(2025/5/12)	+5.9%
5	1884	日本道路	清水建設によるTOB	2,169円(2025/5/13)	2,520円	+16.2%
6	7163	住信SBIネット銀行	NTTドコモによるTOB	3,285円(2025/5/28)	4,900円	+49.2%
7	3688	CARTA HOLDINGS	NTTドコモによるTOB	1,531円(2025/6/16)	2,100円	+37.2%
8	9275	ナルミヤ・インターナショナル	ワールドによる株式交換(1株に対し0.58株を割当)	1,624円(2025/7/3)	1,416円(2025/7/4)	-12.8%
9	3770	ザッパラス	光通信による株式交換(1株に対し0.0104株を割当)	387円(2025/7/25)	413円 (2025/7/28)	+6.7%
10	5352	黒崎播磨	日本製鉄によるTOB	3,450円(2025/8/1)	4,200円	+21.7%
11	3847	パシフィックシステム	太平洋セメントによるTOB	5,250円(2025/8/8)	6,850円	+30.5%
12	3526	芦森工業	豊田合成によるTOB	2,880円(2025/8/8)	4,140円	+43.8%
13	1890	東洋建設	大成建設によるTOB	1,644円(2025/8/8)	1,750円	+6.4%
14	7229	ユタカ技研	マザーサングローバルによるTOB	2,843円(2025/8/28)	3,024円	+6.4%

TOBハンター 8月期過去のTOB実績【TOBハンター 8月期月次報告書より】

今後の見通しと戦略

TOBハンターでは、今後の日経平均株価について40,000円から44,000円のレンジでの、下値リスクを孕んだ展開を予想しています。

日経平均の44,000円近い水準は、外国人投資家の買いによる需給主導の上昇であり、企業業績を前提にすれば正当化はできるが、行き過ぎ感もある。
米国経済減速や関税影響などリスクが残り、短期的な上値余地は限られる。
一方で、自社株買い・株主還元や2026年以降の半導体回復が下支え要因となる。

今後の戦略

このような見通しのもと、今後の戦略として以下の点を挙げています。

現在のポートフォリオを軸としつつ、投資ユニバースを定期的に見直し、常に最適なポートフォリオを追求する。
東証によるPBR1倍割れ企業への改善要請が、企業の資本効率向上の動きを加速させており、ファンドにとって強い追い風が続くと見ている。
今後は純粋な親子上場解消だけでなく、持分法適用会社へのTOB、M&A、非上場化（MBO）といった「親子上場解消以外の形」での資本イベントが増加すると予想しており、投資機会は引き続き豊富に存在すると考えている。